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汽车汽车行业国企改革料将加速荐7股

2019-08-14 17:55:09来源:励志吧0次阅读

汽车:汽车行业国企改革料将加速 荐7股 2015-09-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

《关于深化国有企业改革的指导意见》出台,在充分竞争的汽车行业中,国有企业亟需通过改革提升竞争力、改革动力充足。优先股、整体上市、交叉持股政策在制度上开绿灯为汽车行业国企改革扫清了重要障碍,行业料将迎来一轮改革高潮。

目前汽车国企经营状况与国家制造业长期发展规划相去甚远,动力明确。从“中国制造2025”的国家战略强调以创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化以及人才为本为方针。而汽车国有企业长期以来在创新能力、经营效率、组织结构以及人才培养方面存在一定缺陷。同样,在规划中明确节能与新能源汽车为重点发展领域,国有企业理应发挥主导作用,但国有汽车企业在推进新能源汽车,特别是新能源乘用车方面落后于外资和民营企业,因此通过改革推进这些重点领域国企成为大概率事件。

行业下行压力大,国企优势产能过剩风险增加,整合机会巨大。汽车行业是典型的国资主导行业,国有企业控制程度处于各行业中上游水平,在目前行业增速大幅下降,产能过剩问题逐渐突出的当下,通过整合资源做优做强的可能性大增。

制度绿灯已开,改革料将加速。行业国企和相关层级国资委早已对改革有所预期,但在《意见》出台前对推进存在顾虑,而《意见》从制度和氛围上为国企改革加速打开绿灯。具体条款而言,允许部分国有资产转化为优先股,保证了国资保值增值前提下非国有资本表决权上升,能够改善股权结构,改善目前汽车行业国企较低的运营效率。同时《意见》明确“创造条件”实现央企整体上市,力度明显强于过去“支持具备条件的央企加快整体上市”,一汽整体上市料将加速。

重申推荐逻辑:国企改革投资机会更需注重实际效果。国企改革投资以从第一个阶段以事件投资为主转为第二阶段,需要更加注重实际效果,特别是在市场出现大幅调整之后,投资风格更趋于理性,即需要考虑改革能给公司带来什么?我们着重看好以下几类:1、小公司、大平台,整体上市、资产注入后蚂蚁变成大象。这类公司的代表有一汽轿车(*ST夏利享有同样的逻辑)、悦达投资、东风科技。一汽轿车原有业务盈利能力一般,然而母公司净利润总额高达 00亿左右,整体上市后公司市值预计可逼近 000亿附近,将成为国内汽车行业新龙头。悦达投资作为其下属的国内上市平台将受益于其具体的资本运作战略。公司有望大力拓展全新业务助力未来发展,汽车服务业和新能源汽车相关产业或将是潜在发展方向。东风科技汽车电子业务通过与伟世通合作快速发展,作为集团旗下唯一零部件公司在未来集团整体改革中红利巨大。2、依靠改革带动自身良性变化,调皮学生变成好学生。这类公司的典型代表是金龙汽车。按销量,公司堪称行业龙头,但内部治理缺陷导致业绩远差于同行。

福汽入主后,持股上升,对三条龙的整合实质性启动,即将迎来腾飞。 、主业质地优秀,改革带来锦上添花效果。这类公司典型代表是东风系、江淮汽车、广东鸿图。

公司在行业整体业绩一般的情况下平稳增长,估值便宜,如资产注入+股权激励推行,公司高管对主业和新业务开拓积极性将上新的台阶。

推荐标的为江淮汽车、广东鸿图、悦达投资、一汽轿车、东风科技、金龙汽车、*ST夏利。

风险提示:国企改革执行低于预期,行业加速下行。

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